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银行行业北京重庆成都银行业调研纪要

发布时间:2019-12-01 18:52:59 编辑:笔名

  银行行业:北京、重庆、成都银行业调研纪要

  估值与建议:买点将至,转守为攻。基于对银行基本面(特别是净息差)的悲观判断和对政策放松力度的怀疑,我们年初至今对银行板块一直建议以防守为主,如年度策略报告中提出"先大后小",二季度策略报告强调仍需以防守为重。降息后,我们认为需"等待最后一跌,银行买点将至"。目前,我们认为半年转换之际,银行买点之时,三季度应转守为攻,主要由于:1.尽管基本面还在继续下行,但是在估值普遍跌破1倍P/B的情况下,股价对盈利下行的弹性将下降,而资产负债表的信心修复将成为决定股价的主要因素;2.降息信号显示政府"稳增长"的决心,中金宏观组判断经济于2季度见底的可能性较大,这有利于缓解对银行资产质量的担忧;3.伴随着降息,货币政策将步入宽松中后期。

  个股选择上,可逐步从大银行向估值低于1倍P/B的中小银行转换,如A股的华夏银行和H股的重庆农商行。

  风险:房地产信托风险暴露;上市银行全力支持新一轮稳增长项目建设。

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