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金融:贷款需求减弱 银行还看相对收益

发布时间:2019-10-09 19:55:58 编辑:笔名

金融:贷款需求减弱 银行还看相对收益 2011-06-14 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告关键要素:

5月新增贷款大幅回落,主要原因是宏观经济减速导致了贷款需求的下降。我们认为银行业的景气度正在下降,二、三季度议价能力的提升不会像一季度那样明显。但是在经济增速下行初期,企业盈利的下降较银行更为明显,在大盘的弱市格局下,银行股仍能取得相对收益。

事件:

央行公布2011年5月金融统计数据。

点评:

5月新增人民币贷款5516亿,同比少增1005亿,较上月少增1880亿,新增贷款规模下降明显。分部门看,住户贷款与企业贷款的新增量均有所下降,而企业贷款下降得更为明显。企业贷款中,中长期贷款与短期贷款新增量皆较上月下降,其中新增中长期贷款不足上月1/2,票据融资则连续第二个月正增长。

我们判断5月新增贷款规模的下降主要是由于贷款需求的减少引起,理由有以下几点:一、以7.5万亿的全年贷款目标,以及“季不过三,月不过四”的节奏要求来计算,5月信贷目标的上限在9000亿。以不超过去年同期贷款增量的标准计算,5月信贷目标的上限在6500亿。这两种信贷目标都远高于5月的实际贷款增量,因而5月新增贷款的下降并非由于供给受限引起。二、票据融资连续两个月正增长,也进一步印证了银行的贷款额度并不紧张。三、日均贷存比考核自6月方正式拉开序幕,5月新增贷款的减少并非由于该因素引起。四、企业贷款中,新增中长期贷款下降幅度尤为明显,显示社会投资热情的下降,也从另一方面反应了经济增速正在减缓的事实。综合以上几点,我们认为5月新增贷款下降的主要原因,是经济减速引起的贷款需求的减少。随着经济增长的放缓,银行业的景气程度也会随之下降,二、三季度议价能力的提升不会像一季度那样明显。

5月新增人民币存款1.11万亿,其中绝大部分是企业存款以及财政存款。住户存款仅新增71 亿,虽然扭转了上月负增长的局面,但新增金额仍十分微小。存款的脱媒,将进一步加大部分银行在贷存比考核方面的压力。

在经济增速下行的初期,企业盈利的下降会较银行更为明显。在下一阶段大盘整体的弱市格局下,银行股能够取得相对收益,给予行业“强于大市”评级。

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